全球资本市场在3月9日遭遇了“黑色星期一”。国际油价一度跌近30%,欧美股市也出现了较大的跌幅,美股标普500指数日内下跌7%,触发熔断并暂停交易15分钟。

A股今日却走出了独立行情,强势反攻领涨全球。A股强势的底气来自哪里?后市的投资机会来自哪里?投资应该如何部署才能进退有据?

让我们一起听听上投摩根资深投资专家杜猛、刘鲁旦、恩学海分别从权益、债券以及多元资产的领域为您分析震荡市下的投资建议。

未来机会在中国,

全民配置股票的趋势才刚开始

杜猛

上投摩根副总经理兼投资总监

先后担任上投摩根行业专家、基金经理以及投资总监。曾被评选为新财富最佳分析师,荣获金牛奖

海外市场大幅波动、原油市场飞出黑天鹅,海外利空集中爆发,可以视为对A股的考验和压力测试,而A股显然经受住了。海外形势与短期波动难以预料。长远而言,油价暴跌未必是坏事。

可能有更多采购和生产要向中国转移、在中国进行,包括消费电子等。往后看,中国经济恢复相对乐观,抑制的需求有望释放。从一季报中寻找经受住疫情考研,未来能够恢复增长的优质公司。

短期内,因为全球市场可能会继续波动,A股在情绪上也难免受到影响。但当前A股估值仍在较低水平,投资者无需过度恐慌,可以逢低布局符合发展趋势的中长期结构性机会。中长期来看,A股国际化还在早期阶段,未来的外资还会继续流入。

从更长远而言,全社会对股票资产的配置才刚刚开始。随着无风险收益的降低,相比于其他资产,A股的吸引力在提升,未来继续增加股票配置的趋势不会改变。

全球低利率环境或维持,

中资美元债有望受追捧

刘鲁旦

上投摩根副总经理

毕业于美国波士顿学院金融学专业,博士学位,曾任职于德意志银行、摩根士丹利等华尔街知名金融机构,以及国内知名券商、资管公司、基金公司。现任上投摩根副总经理,负责债券业务投资管理

中国保增长的力度会很大,为了实现小康目标,今年的保增长目标有望实现。

需求本身的恢复会比较强劲、对经济的推动会比较大。当前新老基建“双管齐下”,按照惯例,上半年有望加大力度。此外,买房买车等固有需求都在,只是推迟而已,随着疫情防控形势好转,需求或在下半年释放,有望带动经济在下半年出现V形反弹。

当前收益率的绝对水平偏低,但货币宽松、利率极低的环境,有利于化解信用风险,例如近期中低评级信用发行好转。利差有机会收窄,可以通过信用下沉争取收益。利率债方面,随着复工和经济好转,收益率可能会出现比较明显的反弹,因此目前可以以短久期和票息收益为主。

在这样的环境下,全球资金会对较高收益率的资产(例如中资美元债等)的需求会增加,中资企业海外债券也有机会。

黑天鹅凸显多元配置重要性,

短期中国资产更有吸引力

恩学海

上投摩根全球资产配置及退休业务首席投资官

拥有丰富养老金投研经验,曾任职于美国富达投资,过往管理的富达全球多元资产、美国股票型FOF等基金总规模超170亿美元

近期海外市场大幅波动,幅度数十年未见甚至史无前例。但新冠疫情的发酵并非传统的金融危机或者经济周期性衰退,此前经济数据没有显示美国有任何经济危机的迹象。其影响究竟有多大目前难以预判,但投资者可以从四个层面思考和观察:首先其作为一个公共卫生事件的直接影响,第二各国政府对疫情的反应,第三居民个体与企业对疫情的反应,以及第四资本市场的反应。

短期而言,中国股债汇资产相对更加有吸引力。中长期而言,近期海外市场的调整有望带来中长期的布局良机,因估值吸引力将在调整后更加明显,建议投资者着眼于长,逢低择优布局那些有较大政策空间和受疫情影响有限的地区、有长期成长空间与潜力的行业与龙头。

出人意料的黑天鹅事件,凸显了资产多元配置的重要性和意义。因为不同资产类别之间的相关性是不同的,较低乃至负相关的资产将为你的投资组合起到缓冲和保护作用。投资者应该坚持长期多元配置,借助时间与复利的力量,穿越周期的迷雾。

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